Новый дженериковый король? Mylan объединяется с Pfizer Upjohn

Неожиданное решение должно стать облегчением для инвесторов по обе стороны сделки и было принято для того, чтобы сделать продукты компании Mylan, представленные на развитых рынках, доступными для дистрибьюторской сети Pfizer Inc. в Китае и на других развивающихся рынках. Сделка не будет охватывать биологические аналоги Pfizer, но вместе с тем обещает сделать новую компанию «крупной рыбой» на рынке, в частности в сегменте производства генерических препаратов. CEO новой компании станет Майкл Геттлер, который возглавляет Upjohn. Председатель совета директоров Mylan Роберт Кури займет должность исполнительного председателя совета директоров новой компании, ну а действующий CEO Mylan Хизер Бреш уйдет в отставку по завершению сделки о слиянии компаний.

Согласно прогнозам EvaluatePharma, с появлением новой компании Pfizer снимет корону и распрощается со статусом самого крупного производителя лекарственных средств в мире, а Teva получит сильного конкурента, прогнозируемая выручка (19–20 млрд долларов США) которого обходит доходы компании.

Это уже не первое слияние подобного рода для Pfizer. Ранее американская компания уже завершила сделку об объединении своего бизнеса по производству безрецептурных лекарств с британским гигантом GlaxoSmithKline.

Сделка, которая объединяет подразделение Pfizer с Mylan, может принести пользу обеим компаниям, чьи акции в последнее время ослабли:

Крупные приобретения в крови у Pfizer, однако, компания, по всей видимости, держит путь к другим целям. По оценкам экспертов, предстоящее отделение подразделения Upjohn позволит фармацевтическому гиганту сконцентрироваться на высокодоходном инновационном бизнесе. Если смотреть на ситуацию с обратной стороны, Mylan может с тоской и печалью вспоминать 2015-й год и предложение о выкупе от Teva Pharmaceuticals Industry Ltd. с суммой сделки в 40 млрд долларов США. Но в то же время компания получает 43%-ную долю в более сильной компании и освобождает активы от команды менеджеров, решения которых отражались на состоянии бизнеса, мягко говоря, не самым лучшим образом.

Продажи фармацевтических компаний рецептурных и безрецептурных препаратов (за исключением доходов от продаж товаров для здоровья, доходов от альянсов и совместной рекламы)

Источник: EvaluatePharma.

Прогнозируемая выручка по основным направлениям для отдельных специализированных фармацевтических групп

Источник: EvaluatePharma.

Эксперты с интересом следят за сделкой. Возможно, она положит начало тенденции к тому, что крупные брендовые фармацевтические компании будут распродавать свои непатентованные активы. По мнению Джоша Уайтхилла, юриста, специализирующегося на патентном праве в области фармацевтики и биотехнологий в Goodwin Procter в Нью-Йорке, вместо консолидации двух фирм сделка больше похожа на поглощение Pfizer Upjohn компанией Mylan. Это не то чтобы нарушает статус-кво, а попросту открывает перед Mylan больше возможностей – воспользоваться сетью Pfizer, чтобы добраться до мест, где компания раньше не реализовывала свою продукцию.

В то время, как Pfizer готовится к затратам, Mylan по оптимистическим прогнозам значительно прибавит в весе после слияния. Так, в следующем году бизнес Upjohn принесет новой компании порядка 8 миллиардов долларов США. Конечно, многострадальным акционерам Mylan остается жить светлыми надеждами, что новое руководство сдержит обещания, сулящие улучшение управления и выплату щедрых дивидендов. Однако, по мнению некоторых критиков сделки, этот шаг может не привести к позитивному финалу...

«Pfizer Upjohn производит запатентованные препараты, такие как «Виагра®» (силденафил), «Липитор®» (аторвастатин) и «Лирика®» (прегабалин), на дженерики которых, Mylan также, подал заявки о регистрации. Топ-менеджмент обеих компаний должен будет задуматься о том, как быть с тем, что дженерики Mylan частично совпадают с фирменными продуктами Pfizer, – комментирует предстоящее слияние Джош Уайтхилл. – Pfizer продаст патент или новая компания просто-напросто не будет их продавать?»

В любом случае, прекращение действия патента, по предварительным оценкам, подорвет бизнес на 8% в течение последующих 4-х лет. По словам критиков слияния, эти потери станут проблемой для Mylan и находящаяся в непростой ситуации компания, в будущем может обрасти проблемами в более крупных масштабах.

По словам аналитика Bernstein Ронни Гала (Ronny Gal), Pfizer инициировал сделку, реструктурировал Upjohn для слияния и помогает Mylan выйти из сложного положения. Вероятность того, что фармацевтический гигант недооценил стоимость Upjohn, невелика. Если новая компания действительно выплатит 25% своих свободных денежных средств, возможно, акционеры не будут возражать против этого. И в то время, как Pfizer может сосредоточиться на развитии перспективных для себя направлений, Mylan справится с кризисом.